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发布日期：2026-05-08 18:17 点击次数：146
诚然顶着“中国探针台第一股”的光环，但矽电股份（301629.SZ）上市后首份年度财报便显现“疲态”，2025年营收与净利润双双两位数下滑。
2026年一季度，矽电股份更是从盈利转为亏本，快速褪去明星企业的光环。这家公司发生了什么？
中枢家具近乎“腰斩”
财报数据的恶化，是矽电股份逆境最平直体现。2025年，公司买卖收入4.19亿元，同比下降17.52%；归母净利润5282.78万元，同比下降42.50%；扣非净利润4885.75万元，同比下降44.08%——各项中枢盈利策动均出现两位数下滑，且净利润跌幅远超营收跌幅，盈利才调弱化。
2026年第一季度，公司蓄意情景进一步恶化，功绩下滑呈“加快”态势。数据自大，一季度公司营收3138万元，同比下落66.03%，很是于旧年同期的三分之一；归母净利润亏本1039万元，由盈转亏，同比下降190.39%，亏本幅度超出市集预期。
界面新闻记者拆解矽电股份收入结构发现，功绩下滑中枢枢纽在于中枢家具收入的垮塌。矽电股份的业务主要分为晶粒探针台、晶圆探针台尽头他业务三大板块，其中晶粒探针台是公司的中枢守旧业务，孝顺了主要营收。2025年该家具收入从2024年的2.81亿元跌至1.54亿元，同比跌幅达45.28%，接近“腰斩”，平直牵扯了公司举座营收。
矽电股份另一中枢家具晶圆探针台收入基本抓平，2025年终了收入1.82亿元，仅微降1.24%，对营收牵扯较小；其他业务收入虽同比增长93.84%至8341万元，但由于该业务2024年的基数仅为4303万元，增量有限，无法对冲中枢业务下滑，难以扭转公司营收下滑缺陷。
关于晶粒探针台的下滑，矽电股份解说称，是“下流处于时刻道路选型阶段，成人性支拨阶段性放缓”。
晶粒探针台的主要下流利用范围为LED行业，一方面用于照明的LED呈现练习谨慎发展态势，时刻相对练习；另一方面，用于自大的MiniLED/MicroLED被普遍视为LED行业的“增量引擎”。用于照明的LED市集相对有余，扩产需求较小，MiniLED/MicroLED仍有扩产需求，但出息尚不雄伟，这亦然成本支拨放缓的根底原因，所谓“时刻选型”或仅仅借口。算作对比，现时光模块行业也存在磷化铟单片集成、硅光CMOS集成等多种时刻旅途，但行业增速并未受到“时刻选型”的影响。
应收账款盘活恶化
在营收下滑、蓄意压力陡增下，矽电股份的“逆势增员”激发怜惜。
2025年底，公司分娩东说念主员数目从2024年的130东说念主增至149东说念主，同比增长约14.6%。
一般来说，当企业濒临营收下滑、市集需求萎缩时，频繁会袭取限度成本、优化东说念主员结构、缩减冗余岗亭等形状，缩短蓄意压力、升迁运营成果。矽电股份却反治其身，在中枢家具需求暴跌的情况下大幅加多分娩东说念主员，平直导致分娩成果下降——2025年，公司东说念主均产值较2024年显著下滑。
分娩成果的下降，也平直反应在矽电股份的盈利策动上。年报数据自大，2025年公司毛利率为36.55%，同比下降1.76个百分点。毛利率下滑，一方面源于中枢家具销量下降导致的范畴效应平缓，另一方面则是分娩东说念主员加多带来的东说念主力成本上涨，进一步挤压了利润空间，让本就下滑的净利润雪上加霜。
除了分娩成果下滑，矽电股份的盈利质料也令东说念主担忧，时时彩app下载最超越的问题是应收账款盘活成果恶化。2025年末，公司应收账款盘活天数从2024年的101.85天攀升至137.6天，加多了35.75天，意味着收回货款的周期蔓延了近一个月，资金被下旅客户大批占用。
司帐师王强对界面新闻记者示意，应收账款盘活天数的抓续攀升，频繁与企业放宽信用计谋、蔓延账期以刺激销售密切有关。“营收下滑，应收账款不降反升，说明公司可能袭取了更为激进的销售策略，通过放宽账期来迷惑客户、保管市集份额，但这种作念法会进一步加重公司的资金压力，同期加多坏账风险。”
王强还示意，关于上市时分不长的企业而言，这种财务数据的相当发扬，时常预示着上市前后的功绩“变脸”——上市前可能通过优化财务策动、压缩账期等相貌好意思化功绩，上市后功绩压力显现，便只可通过激进的销售策略保管营收，这种情况值得投资者高度警惕，后续可能濒临资金链病笃、坏账计提加多等一系列问题。
研发用度率线路存误导
算作一家以时刻为中枢的半导体缔造企业，研发进入是估计中枢竞争力的关节策动。矽电股份在2025年研发进入6436.28万元，研发用度率15.37%。公司示意，该数据“显赫高于半导体缔造行业平均水平，研发进入占比逐年升迁”，试图向市集传递“公司宠爱研发、革命才调强劲”的信号。
但界面新闻记者拆解数据发现，这一表述背后另有隐情。
矽电股份研发用度率升迁，并非源于研发进入的主动加多，而是营收范畴下滑导致的“分母效应”。肤浅来说，研发用度率=研发用度÷买卖收入，2025年公司营收同比下降17.52%，而研发用度完全额不仅莫得加多，反而出现了下降——2025年研发用度为6436.28万元，较2024年的6809.99万元下降5.49%，减少373.71万元。也等于说，研发用度率升迁，是“分母变小”带来的被迫上涨，而非公司主动加大研发进入的遗弃。
此外，矽电股份自称15.37%的研发用度率“显赫高于行业平均水平”，但与A股半导体测试缔造的同业仍有差距。以2025年数据为例，长川科技研发用度率达17.69%，华峰测控为19.74%。
投行东说念主士李耀对界面新闻记者示意，将研发用度率的升迁肤浅归因于“研发进入加大”是一种常见的信息线路误导。“正确的表述应当是：研发用度完全额同比下降5.49%，研发用度率因营收下滑而被迫升迁。若将研发用度率升迁包装成公司加大研发力度的笔据，容易对投资者产生误导，影响其对公司真正革命才调的判断。”
界面新闻记者进一步分析矽电股份的研发东说念主员结构，还发现一组更为矛盾的数据。2025年末，公司研发东说念主员数目为188东说念主，较2024年末的167东说念主同比增长12.57%。
但与之对应的是，研发用度中的员工薪酬支拨不仅莫得随东说念主员增长而加多，反而出现了下降——2025年研发用度中员工薪酬为5397万元，2024年同期为5620万元，同比减少223万元。
东说念主力资源各人陈静对界面新闻记者分析称，研发东说念主员数目增长但举座薪酬下降，频繁反应出两种可能：一是公司新招录的研发东说念主员职级较低、告诫不及，东说念主均薪酬较低，拉低了举座薪酬水平；二是公司对中枢研发东说念主员进行了降薪，压缩研发东说念主力成本。“关于以时刻为中枢的半导体缔造企业而言，研发东说念主员是公司的中枢金钱，中枢研发东说念主员的沉稳性和专科才调，平直决定了公司的时刻革命才调和家具竞争力。若出现举座降薪或研发东说念主员质料下滑的情况，可能会导致中枢时刻东说念主员流失，影响公司后续的家具迭代和时刻打破。”
关于上述问题，界面新闻记者相干矽电股份采访时时彩，遗弃发稿未获回复。
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